W jaki sposób fundusze emerytalne zazwyczaj inwestują?

Category: Stopę Procentową
17 lutego 2021

To tutaj inwestuje większość funduszy emerytalnych

  • FACEBOOK
  • ŚWIERGOTLINKEDINProgram emerytalny to program emerytalny, który wymaga od pracodawcy wpłacania składek do puli środków zarezerwowanych na przyszłe świadczenia pracownika. Pula środków jest inwestowana w imieniu pracownika, a dochody z inwestycji generują dochód dla pracownika po przejściu na emeryturę. Aktywa funduszu emerytalnego muszą być ostrożnie zarządzane, aby zapewnić emerytom obiecane świadczenia emerytalne. Przez wiele lat oznaczało to, że fundusze były ograniczone do inwestowania przede wszystkim w rządowe papiery wartościowe, obligacje o ratingu inwestycyjnym i akcje blue chipów.

    Zmieniające się warunki rynkowe – i potrzeba utrzymania wystarczająco wysokiej stopy zwrotu – zaowocowały zasadami programu emerytalnego, które pozwalają na inwestowanie w większość klas aktywów. To jedne z najczęstszych inwestycji, na które fundusze emerytalne przeznaczają swój znaczny kapitał. W tym miejscu przyjrzymy się niektórym klasom aktywów, które prawdopodobnie będą posiadać fundusze emerytalne.

    Kluczowe wnioski
  • Aktywa funduszu emerytalnego muszą być zarządzane z zamiarem zapewnienia uprawnionym emerytom otrzymywania obiecanych świadczeń.
  • Jeszcze do niedawna fundusze emerytalne inwestowały głównie w akcje i obligacje, często stosując strategię dopasowywania zobowiązań.Obecnie coraz częściej inwestują w różne klasy aktywów, w tym fundusze private equity, nieruchomości, infrastrukturę i papiery wartościowe, takie jak złoto, które mogą chronić przed inflacją.Programy emerytalne, zwane także programami określonych świadczeń, gwarantują pracownikom ustaloną wypłatę niezależnie od wyników inwestycji.

    Inwestycje o stałym dochodzie

    Amerykańskie papiery skarbowe i obligacje o ratingu inwestycyjnym nadal stanowią kluczową część portfeli funduszy emerytalnych. Menedżerowie inwestycyjni poszukujący wyższych zwrotów niż dostępne w przypadku konserwatywnych instrumentów o stałym dochodzie rozszerzyli swoją działalność na obligacje o wysokiej rentowności i dobrze zabezpieczone pożyczki na nieruchomości komercyjne. Portfele obejmujące papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS), takie jak kredyty studenckie i zadłużenie z tytułu kart kredytowych, rosną, ale ryzyko związane z tymi papierami jest zwykle nieco większe niż typowe obligacje korporacyjne lub rządowe.

    Jako przykład rozpowszechnienia papierów wartościowych o stałym dochodzie w portfelach emerytalnych, największy program emerytalny w USA, California Public Employees 'Retirement System („CalPERS), zakłada roczny zwrot w wysokości 7%, przy około 1 / 3 z jego portfela o wartości 385,1 mld USD zostało przeznaczone na inwestycje o stałym dochodzie od marca 2020 r.  

    Dyby

    Inwestycje kapitałowe w amerykańskie akcje zwykłe i uprzywilejowane typu blue chip są główną klasą inwestycji funduszy emerytalnych. Menedżerowie tradycyjnie koncentrują się na dywidendzie połączonej ze wzrostem. Poszukiwanie wyższych zwrotów pchnęło niektórych zarządzających funduszami do bardziej ryzykownych spółek o małej kapitalizacji i międzynarodowych akcji.

    Większe fundusze, takie jak CalPERS, samodzielnie zarządzają swoimi portfelami akcji. Mniejsze fundusze będą prawdopodobnie szukać zewnętrznego zarządzania lub inwestować w wersje instytucjonalne tych samych funduszy inwestycyjnych i funduszy typu ETF, co inwestorzy indywidualni. Główna różnica polega na tym, że klasy jednostek uczestnictwa nie mają prowizji od sprzedaży początkowej, opłat za umorzenie ani opłat 12b-1 i pobierają niższy wskaźnik kosztów.

    Private Equity

    Inwestorzy instytucjonalni, tacy jak fundusze emerytalne, i ci sklasyfikowani jako inwestorzy akredytowani inwestują w private equity – długoterminową, alternatywną kategorię inwestycji odpowiednią dla zaawansowanych inwestorów. W rzeczywistości fundusze emerytalne są jednym z największych źródeł kapitału dla branży private equity. Wcześniejsze  

    W najczystszej postaci private equity reprezentuje zarządzane pule pieniędzy zainwestowanych w akcje spółek prywatnych z zamiarem ostatecznej sprzedaży inwestycji w celu uzyskania znacznych zysków. Zarządzający funduszami private equity pobierają wysokie opłaty w oparciu o obietnice zysków powyżej rynkowych.

    8,6 biliona dolarówWartość aktywów zarządzanych przez publiczne i prywatne plany emerytalne w USA na koniec 2018 r., Według danych Investment Company Institute.

    Nieruchomość

    Inwestycje funduszy emerytalnych w nieruchomości to zazwyczaj inwestycje pasywne dokonywane za pośrednictwem funduszy inwestycyjnych w nieruchomości (REIT) lub funduszy private equity. Niektóre fundusze emerytalne prowadzą działy rozwoju nieruchomości, aby bezpośrednio uczestniczyć w nabywaniu, budowaniu lub zarządzaniu nieruchomościami.

    Inwestycje długoterminowe dotyczą nieruchomości komercyjnych, takich jak biurowce, parki przemysłowe, apartamenty czy kompleksy handlowe. Celem jest stworzenie portfela nieruchomości, które łączą wzrost wartości kapitału z rosnącym strumieniem dochodu skorygowanego o inflację, aby zrównoważyć wzrosty i spadki na rynkach.

    Infrastruktura

    Inwestycje infrastrukturalne pozostają niewielką częścią większości aktywów programów emerytalnych, ale stanowią rozwijający się rynek zróżnicowanego asortymentu inwestycji publicznych lub prywatnych obejmujących energię, wodę, drogi i energię. Projekty publiczne są ograniczone ze względu na budżety i możliwości pożyczkowe władz cywilnych. Prywatne projekty wymagają dużych sum pieniędzy, które są drogie lub trudne do zebrania. Plany emerytalne mogą inwestować w perspektywie długoterminowej i mogą tworzyć kreatywne finansowanie.

    Typowe ustalenia finansowe obejmują podstawową wypłatę odsetek i kapitału z powrotem do funduszu, wraz z pewną formą dochodu lub udziału w kapitale. Droga płatna może pokrywać niewielki procent opłat drogowych oprócz płatności finansowania. Elektrownia może zapłacić trochę za każdy wytworzony megawat i pewien procent zysków, jeśli inna firma kupi ją.

    Ochrona przed inflacją

    Ochrona przed inflacją to termin odnoszący się do aktywów, których wartość ma tendencję do wzrostu wraz ze wzrostem inflacji. Mogą to być obligacje skorygowane o inflację (np. TIPS), towary, waluty i instrumenty pochodne na stopę procentową. Wykorzystanie obligacji skorygowanych o inflację jest często uzasadnione, ale zwiększona alokacja aktywów funduszy emerytalnych w towary, waluty lub instrumenty pochodne wzbudziła obawy niektórych ze względu na dodatkowe idiosynkratyczne ryzyko, jakie niosą.

    Dopasowanie zobowiązań, znane również jako „uodpornienie, to strategia inwestycyjna, która dopasowuje przyszłą sprzedaż aktywów i strumienie dochodów do czasu przewidywanych przyszłych wydatków. Strategia ta zyskała szerokie uznanie wśród zarządzających funduszami emerytalnymi, którzy starają się zminimalizować ryzyko likwidacji portfela poprzez zapewnienie, że sprzedaż aktywów, odsetki i wypłata dywidendy będą odpowiadały oczekiwanym wypłatom emeryturom. Kontrastuje to z prostszymi strategiami, które próbują zmaksymalizować zwrot bez względu na czas wycofania.

    Na przykład emeryci utrzymujący się z dochodów z portfela na ogół polegają na stabilnych i ciągłych płatnościach uzupełniających składki na ubezpieczenie społeczne. Strategia dopasowania obejmowałaby strategiczny zakup papierów wartościowych w celu wypłaty dywidend i odsetek w regularnych odstępach czasu. Idealnie byłoby, gdyby strategia dopasowywania została wdrożona na długo przed rozpoczęciem lat emerytalnych. Fundusz emerytalny zastosowałby podobną strategię, aby zapewnić wywiązanie się ze zobowiązań wynikających ze świadczeń.

    Podsumowanie

    Fundusze emerytalne dają swoim uczestnikom obietnice, gwarantujące im w przyszłości pewien poziom dochodów emerytalnych. Oznacza to, że muszą być stosunkowo konserwatywni pod względem ryzyka, ale także osiągać wystarczające zyski, aby pokryć te gwarancje. W związku z tym papiery wartościowe o stałym dochodzie zwykle stanowią dużą część portfeli emerytalnych, podobnie jak akcje blue chipów. Coraz częściej emerytury poszukiwały dodatkowego zwrotu w innych kategoriach nieruchomości i alternatywnych klas aktywów, chociaż te elementy nadal pozostają stosunkowo niewielkimi częściami ich portfeli.